TMAR (RATA MINIMĂ DE RENTABILITATE ACCEPTABILĂ): CARE ESTE CALCULUL - DUDAS - 2025

TMAR (rată minimă acceptabilă de returnare ) este randamentul minim pe care un investitor se așteaptă să obțină de la o investiție, ținând seama de riscurile investiției și costul de oportunitate al executându - l în locul altor investiții.

Prin urmare, indică rata minimă de profit pe care un manager de proiect o consideră acceptabilă pentru a putea începe un proiect. Managerii aplică acest concept la o mare varietate de proiecte pentru a determina dacă beneficiile sau riscurile unui proiect le depășesc pe cele ale altor proiecte posibile.

Sursa: pixabay.com

TMAR este, în general, determinată prin evaluarea oportunităților existente în extinderea operațiunilor, a ratei de rentabilitate a investițiilor și a altor factori pe care managementul îi consideră relevanți.

Evaluarea investițiilor

Managerii de afaceri au în vedere în mod constant investiția în produse noi și cheltuieli de capital. Cu toate acestea, acestea ar trebui să aibă o măsură care îi poate ajuta să stabilească dacă aceste noi proiecte reprezintă o utilizare valoroasă a fondurilor companiei.

TMAR este rata țintă în evaluarea investiției în proiect. Acest lucru se realizează prin crearea unei diagrame a fluxurilor de numerar pentru proiect și mutarea tuturor tranzacțiilor pe acea diagramă în același punct în timp, folosind TMAR ca rată a dobânzii.

Dacă valoarea rezultată la acel punct stabilit este mai mică sau mai mare, proiectul va trece la următoarea etapă de analiză. În caz contrar, este aruncat. TMAR va crește, în general, dacă există un risc mai mare de a face față.

Care este rata minimă de rentabilitate acceptabilă?

În economia de afaceri și inginerie, rata minimă de rentabilitate acceptabilă este rata minimă de rentabilitate a unui proiect pe care o companie este dispusă să îl accepte înainte de începerea proiectului, având în vedere riscul și costul oportunității de a derula alte proiecte.

Formula generală pentru TMAR este: TMAR = valoarea proiectului + rata dobânzii împrumutului + rata inflației preconizate + modificările ratei inflației + riscul de neplată al creditului + riscul proiectului.

Pentru majoritatea companiilor, MARR este costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei. Această cifră este determinată de valoarea datoriei și a capitalurilor proprii din bilanț. Este diferit pentru fiecare afacere.

Analiza proiectului

Managerii evaluează proiectele de cheltuieli de capital calculând rata internă de rentabilitate (IRR), comparând aceste rezultate cu rata minimă de rentabilitate acceptabilă, cunoscută și sub denumirea de rata obstacolului.

Dacă IRR depășește TMAR, acesta este aprobat. Dacă nu, conducerea este probabil să respingă proiectul.

Ca exemplu, să presupunem că un manager știe că investiția într-un proiect conservator, cum ar fi o investiție în trezorerie sau un alt proiect fără riscuri, generează o rată de rentabilitate cunoscută.

La această rată se poate adăuga și o primă de risc dacă conducerea consideră că această oportunitate specifică implică mai mult risc decât alte oportunități care ar putea fi urmărite cu aceleași resurse.

Atunci când analizează un proiect nou, managerul poate utiliza această rată de rentabilitate a proiectului conservator ca TMAR. Managerul va implementa noul proiect numai dacă rentabilitatea estimată depășește TMAR cu cel puțin prima de risc a noului proiect.

Pentru ce este?

Atunci când un proiect a fost propus, trebuie mai întâi să treacă printr-o analiză preliminară pentru a determina dacă are sau nu o valoare actuală netă pozitivă, folosind TMAR ca rată de actualizare.

Un manager este mai probabil să înceapă un nou proiect dacă TMAR depășește nivelul existent în alte proiecte.

Această rată este adesea folosită ca sinonim pentru rata de reducere, valoarea de referință și costul capitalului. Este utilizat pentru analiza preliminară a proiectelor propuse și este, în general, crescut atunci când există un risc mai mare.

TMAR este un mod util de a evalua dacă o investiție merită riscurile asociate acesteia. Pentru a calcula TMAR, trebuie luate în considerare diferite aspecte ale oportunității de investiții, inclusiv posibilitatea de a extinde operațiunea curentă și rata de rentabilitate a investițiilor.

O investiție va fi reușită dacă rata de rentabilitate reală este peste MARR. Dacă este sub aceasta, este considerată o investiție nereușită și, în calitate de investitor, ați putea lua decizia de a vă retrage din investiție.

Instrument de evaluare

TMAR stabilește cât de rapid scade valoarea banilor în timp. Acesta este un factor important în determinarea perioadei de rambursare a capitalului proiectului, reducând veniturile și cheltuielile anticipate la condițiile curente.

Companiile care operează în industrii cu piețe mai volatile ar putea utiliza o rată ușor mai mare pentru a compensa riscul și astfel să atragă investitori.

Diferite companii pot avea interpretări ușor diferite ale TMAR. Prin urmare, atunci când o companie și societatea de capital de risc discută oportunitatea investiției într-un proiect, este important ca ambele părți să înțeleagă acest termen într-un mod compatibil în acest scop.

Cum se calculează?

O metodă obișnuită pentru evaluarea unui MRT este aplicarea metodei fluxului de numerar actualizat pentru proiect, care este utilizat în modelele de valoare actuală netă.

Rata interna de returnare

Este rata de actualizare la care toate fluxurile de numerar ale unui proiect, atât pozitive, cât și negative, sunt egale cu zero. IRR este alcătuit din trei factori: rata dobânzii, o primă de risc și rata inflației.

Calcularea TMAR a unei companii începe cu rata dobânzii pentru o investiție fără riscuri, cum ar fi Trezoreria SUA pe termen lung.

Deoarece fluxurile de numerar din anii viitori nu sunt garantate, trebuie să se adauge o primă de risc care să țină seama de această potențială incertitudine și volatilitate.

În cele din urmă, când economia se confruntă cu inflație, această rată trebuie adăugată și la calcul.

Costul mediu ponderat al capitalului

CPPC este determinat de costul obținerii fondurilor necesare pentru plata unui proiect. O afacere are acces la fonduri prin crearea de datorii, prin creșterea capitalului propriu sau prin utilizarea câștigurilor. Fiecare sursă de fonduri are un cost diferit.

Rata dobânzii la o datorie variază în funcție de condițiile economice actuale și de ratingul afacerii.

Costul capitalului propriu este rentabilitatea cerută de acționari pentru a investi banii în afacere.

CPPC se calculează prin înmulțirea raportului dintre datorii și capitaluri proprii cu costurile respective, pentru a ajunge la o medie ponderată.

Rata minimă de rentabilitate acceptabilă

Dacă un proiect are un IRR care depășește TMAR, atunci conducerea va da probabil aprobare pentru a continua investiția. Totuși, aceste reguli de decizie nu sunt rigide. Alte considerente ar putea schimba TMAR.

De exemplu, conducerea ar putea decide să utilizeze un MARR mai mic, să zicem 10%, pentru a aproba achiziționarea unei noi instalații, dar necesită un MARR de 20% pentru a se extinde la instalațiile existente.

Acest lucru se datorează faptului că toate proiectele au caracteristici diferite. Unii au mai multă incertitudine cu privire la fluxurile de numerar viitoare, în timp ce alții au perioade mai scurte sau mai lungi pentru a obține rentabilitatea investițiilor.

Costul oportunității ca TMAR

Deși CPPC este cel mai utilizat reper ca TMAR, nu este singurul. Dacă o companie are un buget nelimitat și acces la capital, ar putea investi în orice proiect care îndeplinește pur și simplu TMAR.

Cu toate acestea, cu un buget limitat, costul de oportunitate al altor proiecte devine un factor de luat în considerare.

Să presupunem că CPPC-ul unei companii este de 12% și are două proiecte: unul are un IRR de 15%, iar celălalt are un IRR de 18%. IRR pentru ambele proiecte depășește TMAR, definit de CPPC. Pe această bază, conducerea ar putea autoriza ambele proiecte.

În acest caz, TMAR devine cel mai mare IRR dintre proiectele disponibile în considerare, care este de 18%. Acest IRR reprezintă costul de oportunitate cu care trebuie comparate toate celelalte proiecte.

limitări

Deși IRR și TMAR aferente sunt instrumente utile, există unele limitări. De exemplu, un proiect poate avea un IRR de 20%, dar cu un flux de numerar de numai trei ani.

Acest lucru poate fi comparat cu un alt proiect cu un IRR de 15%, dar cu un flux de numerar care va exista timp de 15 ani. Ce proiect ar trebui să aprobe conducerea? Utilizarea IRR și MARR nu sunt utile în această situație.

Exemple

O companie are nevoie de un computer de 5.000.000 USD. Pentru a face acest lucru, firma vinde obligațiuni guvernamentale la o rată a dobânzii de 8% pentru a ridica acea sumă necesară de bani.

„Costul” pentru a obține 5.000.000 de dolari este apoi de 8% din rata dobânzii pe care trebuie să o plătiți pentru obligațiuni. Dacă aceasta este singura activitate la acel moment, va trebui să:

- Baza ratei minime acceptabile de rentabilitate este de 8%.

- Rata minimă de rentabilitate acceptabilă va fi de obicei mai mare de 8%, dar niciodată nu poate fi mai mică.

Acest 8% din TMAR poate fi modificat în sus pentru a lua în considerare creșteri suplimentare și, de asemenea:

- Performanță peste cost.

- Risc perceput.

Majoritatea companiilor utilizează un ARR de 12%, bazat pe faptul că S&P 500 produce, în general, randamente anuale cuprinse între 8% și 11%.

Referințe

1. Wikipedia, enciclopedia gratuită (2019). Rata minimă de rentabilitate acceptabilă. Preluat de la: en.wikipedia.org.
2. Capital (2019). Rata minimă de rentabilitate acceptabilă. Luat de la: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Cum se calculează MARR. Bizfluent. Luat de la: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Rata minimă de rentabilitate acceptabilă. Luat de la: revolvy.com.
5. An-Najah Staff (2019). Rata minimă de rentabilitate acceptabilă. Luate de la: staff-old.najah.edu.
6. Cuvinte investitor (2019). Rata minimă de rentabilitate acceptabilă. Luat de la: investorwords.com.