RATA DE RENTABILITATE INTERNĂ: PENTRU CE ESTE VORBA, CALCUL ȘI EXEMPLE - DUDAS - 2025

Rata internă de rentabilitate (IRR) este un indicator utilizat în bugetarea capitalului pentru a estima randamentul investițiilor probabile. Rata de deducție este cea care determină ca valoarea actuală netă (VNV) a fluxurilor de numerar totale ale unui proiect specific să fie egală cu zero.

Termenul „intern” se referă la faptul că calcularea acestei rate exclude factori externi, precum inflația, costul capitalului sau diverse riscuri financiare.

Sursa: pixabay.com

Pentru o investiție cu venituri fixe în care banii sunt depozitați o singură dată, dobânda aferentă acestui depozit este plătită investitorului la o rată a dobânzii specifică în fiecare perioadă de timp. Dacă depozitul inițial nu crește sau scade, acesta ar avea un IRR egal cu rata dobânzii specificată.

Evaluare IRR

Primirea unui anumit randament al investiției la un moment dat valorează mai mult decât primirea aceluiași randament ulterior. Prin urmare, acesta din urmă ar produce o IRR mai mică decât prima, dacă toți ceilalți factori sunt egali.

O investiție care are aceeași rentabilitate totală ca o investiție anterioară, dar întârzie profiturile pentru una sau mai multe perioade de timp, ar avea un IRR mai mic.

Deși rata de rentabilitate reală pe care un proiect dat sfârșește să o genereze va fi adesea diferită de rata estimată a rentabilității sale interne, un proiect cu o sumă de IRR substanțial mai mare va avea o șansă mult mai mare de creștere puternică decât alte alternative. disponibil.

Pentru ce este rata internă de rentabilitate?

Vă puteți gândi la rata de rentabilitate internă ca la rata de creștere preconizată pe care o va genera un proiect.

Randamentul unei investiții

Corporațiile folosesc IRR în bugetarea capitalului pentru a compara rentabilitatea proiectelor de capital în termeni de rata de rentabilitate.

De exemplu, o corporație va compara o investiție într-o nouă fabrică față de o extindere a unei centrale existente pe baza IRR a fiecărui proiect. Pentru a maximiza randamentul, cu cât IRR-ul unui proiect este mai mare, cu atât este mai de dorit să se realizeze proiectul.

Pentru a maximiza rentabilitatea, proiectul cu cel mai mare IRR va fi considerat cel mai bun și va fi realizat mai întâi.

Maximizați valoarea actuală netă

IRR este un indicator al rentabilității, eficienței sau performanței unei investiții. Acest lucru contrastează cu valoarea actuală netă. Acesta este un indicator al valorii nete sau al mărimii adăugate la realizarea unei investiții.

Aplicând metoda IRR pentru a maximiza valoarea companiei, orice investiție ar fi acceptată dacă rentabilitatea acesteia, măsurată prin rata de rentabilitate internă, este mai mare decât rata minimă de rentabilitate acceptabilă.

Rata minimă adecvată pentru a maximiza valoarea adăugată pentru afacere este costul capitalului. Adică, rata internă de rentabilitate a unui proiect nou trebuie să fie mai mare decât costul de capital al companiei.

Acest lucru se datorează faptului că doar o investiție cu o rată de rentabilitate internă care depășește costul capitalului propriu are o valoare actuală netă pozitivă.

Cu toate acestea, selecția investițiilor poate fi supusă restricțiilor bugetare. De asemenea, pot exista proiecte concurente care se exclud reciproc sau posibilitatea de a gestiona mai multe proiecte poate fi practic limitată.

În exemplul societății care compară o investiție într-o nouă fabrică cu extinderea unei fabrici existente, ar putea exista motive pentru care compania nu ar participa la ambele proiecte.

Chirie fixă

De asemenea, IRR este utilizat pentru a calcula randamentul până la scadență și randamentul la amortizare.

pasiv

Rata de rentabilitate internă și valoarea actuală netă pot fi aplicate atât la pasive, cât și la investiții. Pentru o datorie, o rată internă de rentabilitate mai mică este preferabilă pentru una mai mare.

Managementul capitalului

Corporațiile folosesc rata de rentabilitate internă pentru a evalua problemele de acțiuni și pentru a partaja programe de răscumpărare.

Beneficiul unei răscumpărare a acțiunilor apare dacă rentabilitatea capitalului către acționari are o rată de rentabilitate internă mai mare decât proiectele de investiții de capital candidat sau proiectele de achiziție la prețurile actuale ale pieței.

Finanțarea de noi proiecte prin obținerea de datorii noi poate implica, de asemenea, măsurarea costului datoriei noi în termeni de randament până la scadență (rata internă de rentabilitate).

Capital privat

IRR este utilizat și pentru capitalul privat, din perspectiva partenerilor sociali. Este utilizat ca indicator al performanței partenerului general ca administrator de investiții.

Acest lucru se datorează faptului că partenerul general este cel care controlează fluxurile de numerar, inclusiv reducerea capitalului angajat al partenerilor sociali.

Cum se calculează?

Având în vedere o colecție de perechi (timp, flux de numerar) implicate într-un proiect, rata internă de rentabilitate este derivată din valoarea actuală netă în funcție de rata de rentabilitate. Rata de rentabilitate internă va fi o rată de rentabilitate pentru care această funcție este zero.

Având în vedere perechile (perioada, fluxul de numerar) (n, Cn) unde n este un număr întreg negativ, N este numărul total de perioade, iar NPV este valoarea actuală netă. IRR este dat de r, conform formulei:

Considerații de formulă

Valoarea C0, care este mai mică sau egală cu 0, corespunde investiției inițiale la începutul proiectului.

Perioada n este dată în general în ani. Cu toate acestea, calculul se poate simplifica calculând r folosind perioada în care este definită cea mai mare parte a problemei. De exemplu, luni sunt utilizate dacă majoritatea fluxurilor de numerar apar la intervale lunare.

Orice timp fix poate fi utilizat în locul prezentului (de exemplu, sfârșitul unui interval de anuitate); valoarea obținută este zero dacă și numai dacă VNV este zero.

În cazul în care fluxurile de numerar sunt variabile aleatorii, ca în cazul unei anuități, valorile așteptate sunt plasate în formula anterioară.

Modalități de calculare a IRR

De multe ori, valoarea r care satisface ecuația de mai sus nu poate fi găsită analitic. În acest caz, trebuie utilizate metode numerice sau grafice.

IRR în practică este calculat prin încercare și eroare. Acest lucru se datorează faptului că nu există o metodă analitică de a calcula când valoarea actuală netă va fi egală cu zero. Calculul ratei de rentabilitate internă se poate face în trei moduri:

- Utilizarea funcției IRR în Excel sau alte programe de foi de calcul

- Utilizați un calculator financiar

- Folosind un proces iterativ, în care analistul încearcă diferite rate de reducere până când VNV este egal cu zero.

Interpretare

Regula ratei interne de rentabilitate este un ghid pentru a evalua dacă trebuie să mergeți cu un proiect sau investiție.

Regula IRR prevede că, dacă rata de rentabilitate internă a unui proiect sau investiție este mai mare decât rata minimă de rentabilitate necesară, de obicei costul de capital, atunci proiectul sau investiția ar trebui să fie continuate.

În schimb, dacă IRR pentru un proiect sau investiție este mai mic decât costul capitalului, atunci respingerea acestuia poate fi cel mai bun curs de acțiune.

Cum să o interpretezi

Teoretic, orice proiect cu o rată de rentabilitate internă mai mare decât costul său de capital este benefic. Prin urmare, este în interesul companiei să promoveze astfel de proiecte.

Atunci când planifică proiecte de investiții, companiile vor stabili o rată de oportunitate internă (TIO) pentru a determina procentul minim acceptabil de rentabilitate pe care investiția în cauză trebuie să îl obțină pentru a-l lua în considerare.

Orice proiect care are un IRR mai mare decât TIO va fi considerat probabil rentabil. Cu toate acestea, companiile nu vor căuta în mod necesar un proiect bazat doar pe acest lucru.

Mai degrabă, ei pot urmări proiecte cu cea mai mare diferență între IRR și TIO. Acestea vor fi cu siguranță cele cu cea mai mare rentabilitate.

De asemenea, IRR poate fi comparat cu ratele de rentabilitate existente pe piața bursieră.

În cazul în care o companie nu poate găsi proiecte cu un IRR mai mare decât randamentele care pot fi obținute pe piețele financiare, poate prefera să investească pur și simplu câștigurile obținute pe aceste piețe.

Deși pentru IRR este un indicator atractiv, acesta ar trebui să fie întotdeauna utilizat împreună cu valoarea actuală netă pentru a obține o imagine mai bună a valorii reprezentate de un proiect probabil pe care o companie îl poate începe.

Exemple

Exemplul 1

Să fie definită o investiție prin următoarea secvență de fluxuri de numerar. Apoi IRR r este dat de:

În acest caz, răspunsul este de 5,96%, deoarece ecuația trebuie satisfăcută, calculul lui r este: r = 0,0596.

Exemplul 2

Să presupunem că vrei să deschizi o pizzerie. Toate costurile și profiturile sunt calculate pentru următorii doi ani și apoi calculul VNV pentru afacere se face la diferite rate de oportunitate interne. La 6%, obțineți o valoare actuală netă de 2.000 USD.

Cu toate acestea, valoarea actuală netă trebuie să fie zero, astfel încât o rată internă mai mare de oportunitate este testată, să presupunem o dobândă de 8%.

La 8%, calculul VNV oferă o pierdere netă de - 1.600 USD. Acum este negativ. Deci, o rată de oportunitate internă este testată între cei doi, să zicem cu 7% dobândă. 7% produce o valoare actuală netă de 15 dolari.

Acest lucru este suficient de aproape de zero, încât rata internă de rentabilitate poate fi estimată doar puțin peste 7%.

Referințe

1. Adam Hayes (2019). Definiția ratei de rentabilitate internă (IRR). Luat de la: investopedia.com.
2. Wikipedia, enciclopedia gratuită (2019). Rata interna de returnare. Preluat de la: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Rata de rentabilitate internă (IRR). Luat de la: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Rata de rentabilitate internă (IRR). Luat de la: wallstreetmojo.com.
5. Investing Answers (2019). Rata de rentabilitate internă (IRR). Luat de la: investinganswers.com.
6. Balanța (2019). Cum să vă calculați rata internă de rentabilitate. Luat de la: thebalance.com.